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网球比分直播:华创吴一凡获金麒麟最佳分析师交运物流第4 看好航空

时间:2019/12/1 20:03:45   作者:   来源:   阅读:384   评论:0
内容摘要: 三大航中优选国航,看好公务需求回暖后对其弹性的助力;吉祥航空(13.980, 0.09, 0.65%)业绩拐点已至,当前市值被明显低估;看好春秋航空(40.290, -0.59, -1.44%)发展,处于竞争格局优化阶段。  探究航空股“跨年行情”...
     三大航中优选国航,看好公务需求回暖后对其弹性的助力;吉祥航空(13.980, 0.09, 0.65%)业绩拐点已至,当前市值被明显低估;看好春秋航空(40.290, -0.59, -1.44%)发展,处于竞争格局优化阶段。

  探究航空股“跨年行情”背后:双低双变;强q统计发现:超额收益角度,近三年航空股有较强的“跨年效应”。2016年至今航空股(三大航)存在较强的“跨年效应”,区间为当年11月至次年3月。2016.11-17.03:三大航涨幅11.3%,超额收益7.7个百分点;2017.11-18.03:三大航涨幅16.3%,超额收益19个百分点;2018.11-19.03:三大航涨幅41%,超额收益18.4个百分点。

  行情背后:双低双变,即股价位置低(当年4-10月跑输市场)、估值低(PB相对底部,奠定反弹基础)、预期变化(股价低+估值低隐含了预期低点,对次年三要素预期会存在变化)、事件性变化。回顾发现:2016年:估值低(1.4倍处于低位),预期变化(汇率走升+淡季不淡供需改善),事件性驱动(央企改革,民航混改);2017年:股价低(4-10月超额-7%),预期变化(淡季不淡供需改善),事件性强驱动(供给侧改革+客运价格市场化);2018年:股价低(4-10月超额-16%),估值低(1.2倍历史底部区域),事件性驱动(波音MAX停飞)。2019年当前看,认为具备了三项条件:股价低(4-10月超额-24%),估值低(1.3倍底部区域),预期变化(汇率存改善可能,需求存基数效应下回暖)。

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