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10bet官方网下载:第三季度有再次上涨的可能

时间:2022/7/26 11:07:48   作者:   来源:   阅读:34   评论:0
内容摘要:首先,自6月下旬以来,猪肉价格迅速上涨,引发了市场对通胀的担忧。目前,生猪价格的上涨轨迹并没有偏离我们之前的预期,这与一年来种猪数量对猪肉价格的领导是一致的。考虑到本轮猪周期产能削减阶段从2021年7月开始,仅持续10个月至2022年4月,繁殖母猪减产约8.5%,且减产程度远低于前两轮。猪周期(19个月的排毒最后一轮,...

首先,自6月下旬以来,猪肉价格迅速上涨,引发了市场对通胀的担忧。目前,生猪价格的上涨轨迹并没有偏离我们之前的预期,这与一年来种猪数量对猪肉价格的领导是一致的。考虑到本轮猪周期产能削减阶段从2021年7月开始,仅持续10个月至2022年4月,繁殖母猪减产约8.5%,且减产程度远低于前两轮。猪周期(19个月的排毒最后一轮,下降约28.4%;上一轮34个月解毒,减少约19.1%)。因此,下半年猪肉价格的上涨应该是可控的。10bet官方网下载


中性测算,年末22个省市生猪均价由5月的22元/公斤上升至30元/公斤,生猪价格对CPI的同比贡献率由6月的-0.08%上升至10月的0.45%,这是下半年。CPI上涨的主要驱动力。然而,如果低估可育母猪的实际解毒能力,导致猪肉价格快速上涨,年底达到35元/公斤,那么猪肉价格将对CPI同比产生约0.2个百分点的额外拉动。

二是原油价格在6、7月份下跌后,第三季度有再次上涨的可能,形成“猪油共振”局面。如果以7月8日ICE布伦特原油期货远期合约价格为中性预估,到今年年底,原油价格将从目前的107美元/桶适度下跌至94美元/桶左右(下半年原油平均价格约为100美元/桶)。


则下半年原油价格同比增速将明显回落,有助于平抑生猪价格上涨的影响(即“猪油抵消”局面)。但考虑到目前全球原油供应短缺尚未出现明显缓解迹象,中国三季度疫情防控放松可能会带来全球出行旺季大幅增加,加剧原油供应缺口。如果今年下半年国际油价重回每桶120-130美元区间,油价同比增速将保持高位,与生猪价格形成共振。

三是PPI持续向CPI传导,可能带动核心CPI上涨,对货币政策的影响会更大。回顾2011年以来的历史,我国的货币政策运行可能更关注核心CPI的变化:以往的降准降息都是在核心CPI下降或平稳运行的背景下发生的。在高点和2021年下半年,当PPI同比飙升至13.5%的高点时,并未影响央行的降准和降息。目前核心CPI同比为0.9%,距离2%的敏感水平仍有一定距离。




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